A
megállapodás utáni index rések nyitva állnak, ám ez nem jelenti azt,
hogy feltétlen be is kell tölteni azt, legalábbis nem azonnal kell
betölteni. Nehéz menet lesz, ahogy már említettem a két napos szárnyalás
után. Az elmúlt hetek short jelei szépen lassan azonban tovább gyűltek,
nézzük meg ezek közül az egyik legérdekesebbet:
A Bianco Research készített egy érdekes kimutatást,
melyben az amerikai hírlevél írók bika és medve arányát vizsgálja.
Ilyesfajta kimutatást egyébként a '60-as évek eleje óta készítenek. A
felmérés több érdekességet is tartalmaz, melyek közül az első, hogy 2012
tavasza óta a medvék aránya 20 és 28% között ingadozik, mely az elmúlt
50év legszűkebb sávja is egyben.
Tavaly március óta a bikák aránya 35 és 55% között mozgott. Általában
igaz az a megállapítás, hogy ha mondjuk a bikák aránya megugrik, azt a
medvék arányának visszaesése kíséri. Ám 2012 nyarán ez nem történt így,
míg a bikák aránya a QE3 körüli pletykákra megugrott (zöld vonal), addig
azt nem kísérte a medvék ugyanilyen arányú csökkenése (piros vonal),
amiből csak azt az egyszerű következtetést tudom levonni, hogy csupán
azon medvék maradtak a piacon, akik amolyan "minden körülmények között
kitartó" típusok, a shortosok magja.
Még érdekesebb, ha megnézünk egy másik ábrát, melyen a hírlevélírókon
belüli arányból képeztek egy "mozgóátlagot", mely a már korábban is
emlegetett halálosan nyugodt szentimentet és a magabiztos longolók
kirívó arányát mutatja:
Egy másik soha nem tapasztalt történés, a fenti megállapítást egy másik oldalról is alátámasztja: a VIX értéke néhány nap alatt még soha nem esett ennyit, százalékosan persze.
Szintén a magabiztosság egyik jele volt a múlt héten, hogy a
megállapodás utáni öröm napján az eddig legjobban megsebzett vezető
papírt az Apple-t, többnyire igen magasra tett limites vételi
megbízásokkal tépték, az ár nem számított szinte egyáltalán..
Arról nem is beszélve, hogy a múlt hét a Russel 2000 indexben történelmi
csúcsot hozott. Viszont nem a 2007-es csúcsát, hanem a 2011-eset
döntötte meg.
Az újévi örömbe pár nappal később némi üröm is vegyült, mivel a FED
remegő hangon bejelentette, hogy a pénznyomtató gépek füstölnek és az
idén már nem biztos, hogy raknak még egy tintapatront a nyomtatóba,
viccesen szólva persze..
Az Audusd fals kitörése utáni letörést ismét visszatesztelte, gyanítom
ennél több trükk már kész akarva sem tudna beleférni, így lassan
indulhatnánk a korábbi 1 majd az alatti célárak felé.
A fals kitörők táborát lehetséges, hogy a réz is bővíti majd, ez még képlékeny, de nem áll messze tőle.
Az IBM dupla csúcsa egyre neccesebb, hisz nagyon kellene már egy
mozdulat a 185-ös nyakvonal felé, vagy lehetőleg minél közelebb hozzá.
Nyilván a FED nyomda végének legnagyobb vesztese lehet az arany, illetve
az eurusd. Az arany a múlt héten egyáltalán nem lepett meg, hisz
említettem a 1720-nál, hogy előbb lehet 1500, mint 1800. Az eurusd
viszont meglepett, mivel nagyon agresszíven átvágta a január havi fő pivot vonalát, nem is hiszem, hogy nagyon vissza szeretne térni majd fölé (1,3120).
Még Karácsony tájékán szerettem volna említeni, de valahogy elmaradt,
hogy fontos jubileumot ünnepeltünk akkor, legalábbis úgy gondolom.
Ehhez érdemes kicsit visszagörgetni az idő kerekét, és megnézni mi is történt 2011 december végén...
Történt ekkor, hogy az őszi frank-válság okozta globális esésekre a
világ az ECB-től, illetve az EU-tól várta az üdvözítő megoldást, hisz az
elszabaduló főleg olasz és spanyol hozamokat vissza kellett nyomni a
helyére. A megoldást az EU ekkor a közös eurókötvényben látta, és össze
is ültek 2011 decemberének elején, hogy megegyezzenek erről. Döntés
viszont nem született, hisz talán nem meglepő módon, de az erről való
tanácskozást elhalasztották, talán kétszer is, ha jól emlékszem..
mindegy is. Lényeg, a lényeg, hogy a márciusra kitolt legutolsó ülésen
sem történt semmi, nem született meg a közös kötvény és azóta két szót
sem hallottunk felőle. Ennek pedig szerintem oka van, melyre mindjárt
visszatérünk. Hogy menekült meg akkor a világ, kérdezhetnénk.., ha nem
lett közös kötvény? A válasz az ECB 3éves újfajta konstrukciója volt, melyet
ha jól emlékszem 2011 december 23-án jelentettek be.. Több hétnek
kellett eltelni, ahhoz, hogy a piac egésze megértse, hogy tulajdonképpen
az európai QE megtörtént, csak kicsit másként, mint ahogy várták, mivel
ez a 3 éves konstrukció egy a kereskedelmi bankoknak adott nagyon
alacsony kamatú hitel, mely lényegében szabad felhasználású. Ennek
végleges összege talán még ma sem pontosan tisztázott, de nagyjából 500mrd euró volt.
És mit csináltak a bankok, az ingyen kapott pénzekkel? Elkezdtek
spekulálni, ki mire éppen, nyilván a pénz nagy részével
visszaszorították a bajosabb Eu-s országok kötvényhozamait, a felesleget
pedig részvényekbe tették. Ha belegondolunk iszonyat összegről van
szó, amit nem két nap beinjekciózni.. Ebből adódóan, ha jobban
belegondolunk, már nem is olyan érthetetlen, hogy mitől teljesített
ilyen kiemelkedően a DAX 2012-ben.. Csakhogy ezt a pénzt valamikor
vissza is kell majd adni, legkésőbb 2014 végéig, és ha ilyen látványosat
tudott mutatni a pénz beinjekciózása a piacokon, akkor majd a kivétele
is hasonló méretű mozdulatot kell hogy hozzan, csak éppen a másik
irányba. Az európai bankok tavalyi eredménye ezért majdnem biztos,
hogy átlag feletti lesz, hisz rengeteget kereshettek a spekulációjukon. A jó jelentések pedig azt a torz képet állíthatják elénk, hogy beindult a hitelezés, ezért a gazdaság is követi hamarosan.
Azóta persze az olasz és spanyol hozamok "eredeti" szintjükre estek
vissza, és felmerül a kérdés, hogy ha valamitől ismét elindulnának
felfelé, akkor ki fogja megállítani őket. Ebből adódóan úgy gondolom,
hogy az euró kötvény létrehozásáról szóló tervek még ez év elején ismét reflektorfénybe kerülhetnek.
Annak idején az ügy nem volt egy sikersztori, mármint a tagországok
közötti tárgyalásokra gondolok.. Az elmúlt egy évben feltehetőleg
csendben folytak az egyeztetések, és az egyes tagországok döntéshozóinak
"meggyőzése". Mely véleményem szerint nem sokat változott 2011 vége
óta. Akkor viszonylag nyugodt körülmények között megszülethetett volna a
megállapodás, de nem sikerült, ezért van egy olyan gondolatom, hogy az euró újbóli tartós gyengülése ismét kiboríthatja a bilit, generálva egy újabb 2.0-s válságot.
A félelem övezte piaci körülmények között pedig kiderül majd, hogy még
mindig olyan sokan lesznek-e az eurókötvény szkeptikusok..
A shortokat illetően kitartok. Bár a héten különösebb esésre még
nem számítok, inkább e hét péntek és a jövő hét szerda közötti
intervallumot látom epicentrumnak.
És végül két érdekes chart:
Sokan mondják, hogy még egy új csúcs belefér a főindexeknél, ami lehet,
hogy tényleg be is fog jönni. Ezzel a charttal csak annyira szeretnék
rávilágítani, hogy %-osan már így is jobban teljesített a QE által
repített piac, mint a a hajdani utolsó talán még "egészségesnek"
mondható bikapiac 2003 és 2007 között. Illetve láthatjuk, hogy a piac
átlagos P/E értéke még önmagában bőven nem ok bikát vagy medvét
kiáltani.
Forrás: JP Morgan Fund
A másik charton pedig azt láthatjuk, hogy az amerikai háztartások
pénzügyi helyzete sajnos nem javult együtt az Apple árfolyamával...
A korábbi cikkeket érdemes elolvasni minden új olvasónak, mert többnyire összefüggenek az írások.
Mindenkinek sikeres kereskedést a hétre, legyetek óvatosak!
Jupiter-portfolio
0 megjegyzés:
Speak up your mind
Tell us what you're thinking... !